机械行业数据跟踪

近期投资焦点关注在“十二五”规划和房地产调控方面。我们建议特别关注铁路设备公司中顺应“十二五”规划并且2010年业绩明显超出预期的晋亿实业，另外时代新材和中国南车亦为2011年业绩增长明显的公司。

铁路：我们对铁道部“十二五”规划预期良好，力度应强于“十一五”规划（已实现固定资产投资2.4万亿），建设重点将逐步向重载货运转移，尤其有利于铁路扣件的需求，建议关注晋亿实业。

工程机械：最近两周京沪深三地一手房销售同比下滑约20%，环比略升约10%，政策压力显现。维持此前在当年动态PE10-16倍投资工程机械股，目前减仓，明年春节后增仓的建议。

中国7天银行间债券质押式回购折年率从8月中的短暂盘整后在8月底展开强势回升并于9月1日反弹至阶段高点3.192%，然后在9月3日小幅回落到并在2.22%-2.54%间展开震荡，在9月19日短暂回落到1.994%（略低于10年平均线2.116%）后又快速上冲，9月26日至3.016%，然后小幅回调至9月27日的2.462%后又继续上行，9月29日至2.766%。如果该利率无法回落至近10年平均线2.116%以下，则我们认为我国的资金面放松将告一段落，对后市将形成负面影响。

1.机械行业相关政策、内外需、上下游等数据跟踪

宏观政策面：政府对房地产调控的关注度有所提升，应注意随一线城市商品房销售环比上升，金九银十行情出现时，政府加大对房地产调控力度。高铁部分数据出台，中国驶入高铁高速发展新阶段。目前A股上市机械公司业务已涉及高铁的公司有：时代新材、中国南车、中国北车、晋亿实业、天业通联、新筑股份、中鼎股份、晋西车轴、太原重工（不含电力设备和TMT类公司）。新筑股份招股上市将对晋亿实业和时代新材形成估值带动效应。

各行业FAI增速变化及各地房地产销售数据分析判断内需淡旺：由于8月全国房地产销售面积同比下滑10.12%，已自5月起连续下滑4个月，我们预期2011年初开始全国房地产新开工面积开始出现下滑，工程机械短期销售增速将出现向下拐点，实际上7月和8月全国工程机械销售同比增速即下降明显。虽然本周京、沪、深三地一手房周销量继续攀升，合计销量环比上周上升16%，已达09年同期的91%，达08年同期的1.9倍，但是短期的量价齐声导致政策调控预期又起，房产税压力提升。我们认为我国工程机械发展远未到，但受各种因素影响，增速趋缓，2011年上半年可能出现一段时间的负增长，仍然建议在2010年动态PE10-16倍区间投资工程机械股，目前减仓，明年春节前后风险释放后增仓。（各行业FAI增速数据8月已更新，9月暂无）

美国经济走向数据判断外需：继7月美国新订单和进口订单PMI指数出现明显下滑后，8月新订单继续微弱下滑到53.1，进口订单明显上升到56.5，而库存PMI指数7-8月恢复到50上方，数据情况并不乐观，对我国未来出口增速埋下隐患。根据历史经验，若美国存货PMI指数从低位上升超过50后，我国出口增速达到近期内的高区，之后视美国存货PMI指数的走势而维持或下滑。

各行业用电量情况追踪生产性行业实际开工水平：8月单月我国全国用电量情况基本正常。由于2009年下半年用电基数提高，8月份全社会用电量同比增速仅为14.69%（累计增速为19.34%），略高于7月份的13.94%和6月份的14.14%，但仍低于上半年均值。机械工业方面，交通运输设备制造业、通用及专用设备制造业本月用电量同比增幅靠前，显示出相关行业景气度本月有所好转；煤炭开采和洗选业、石油及天然气开采业同比及环比增速都处于靠后位置，显示出相关行业景气度回归尚需继续期待。

我国PMI指标显示我国制造业利润拐点：8月数据显示各项PMI指数增速在7月后扭转颓势，出现订单上升，库存下滑的良好迹象。但是购进价格指数环比迅猛上升影响企业利润。从我们所做的PMI前瞻指标看，目前我国制造业订单好转但成本明显上升。

主要原材料价格有下跌趋向：我国代表基建和机械需求的螺纹钢和普通中板价格本周继续7月下旬以来的反弹，并带动了废钢和铸造生铁价格向上攀升。随着夏季用煤高峰逐步过去，国内外煤炭价格下调趋势仍在持续。国际原油价格近期稳定在70-80美元/桶附近，石油钻采设备行业的需求逐步见底反弹。

2.机械行业经营性数据跟踪

机械12大子行业产销及进出口月度数据：2010年8机械12大子行业产销同比增速延续上月下滑势头（本月累计同比35.31%，上月35.82%，前月36.94%）。从累计数据来看，2010年1-8月同比增长最快的行业是工程机械行业，同比增长52.3%（1-7月53.68%，1-6月54.42%，1-5月59.53%）；汽车行业1-8月同比增长42.4%（1-7月45.13%，1-6月48.90%，1-5月54.16%）；机床工具行业1-8月同比增长42.41%（1-7月41.38%，1-6月41.44%，1-5月40.87%）。出口交货值1-8月增速排名前2位的有其他民用机械行业为81.32%（1-7月70.13%）和汽车行业为45.09%（1-7月45.71%）。2010年8月机械行业各子行业进出口金额增长同比靠前的是机床工具行业和其他民用机械行业；当月进口增速居前的行业依次是：食品包装机械行业、机床工具行业、农业机械行业和其他民用机械行业（上月增速居前依次是食品包装机械行业、其他民用机械行业、工程机械行业和机床工具行业）；当月出口增速超过50%的行业依次为机械基础件行业和其他民用机械行业。

各重点机械子行业财务数据：2010年1-5月机械行业各重点子行业按主营业务收入增速排序，增速居前的有建筑工程机械制造（75.35%）、铁路机车车辆及动车组制造（72.72%）、缝纫机械制造（58.10%）和轴承制造（50.95%）等，靠后的是石油钻采专用设备制造（5.82%和）和炼油、化工生产专用设备制造（11.92%）。

各机械产品月度生产数据：8月，集装箱、铁路设备、工程机械、机床和仪器仪表类产品同比增速靠前，显示出相关行业景气度高于整体水平（但工程机械类产品环比增速下滑）；工具类、环保设备类产品同比增速居后，显示出相关行业景气度低于整体水平。

各机械产品月度进出口数据：2010年7月机械行业各产品进出口情况总体而言，进口增速超过出口增速，我国经济景气度目前仍高于国际水平。

重点企业经营状况数据：1-8月，工程机械、机床和部分通用机械类集团公司的订货量和收入增速数据排名居前，增速均在30%以上。1-8月我国重点集团中累计订货量和收入增速排名靠后的公司主要有：重型机床公司、一重等部分重型机械厂和石油设备公司，均出现同比下滑的情况。